<\/p>\n
Japon yeni (JPY), d\u00fcnya para birimleri aras\u0131nda e\u015fsiz bir yere sahiptir; hem sanayi ve ihracat devi bir ekonominin para birimidir, hem de “carry trade” (faiz arbitraj\u0131) olarak bilinen i\u015flemler yoluyla k\u00fcresel finans piyasalar\u0131nda merkezi bir ara\u00e7t\u0131r. Yenin bug\u00fcnk\u00fc konumunu anlamak i\u00e7in, \u0130kinci D\u00fcnya Sava\u015f\u0131 sonras\u0131 Japonya’n\u0131n enkaz\u0131ndan ba\u015flayarak ekonomik mucizesine, ard\u0131ndan deflasyon ve s\u0131f\u0131ra yak\u0131n veya negatif faiz oranlar\u0131yla nitelenen “kay\u0131p on y\u0131llar\u0131na” ve nihayet k\u00fcresel ticaretteki bug\u00fcnk\u00fc rol\u00fcne kadar uzanan yolculu\u011funu izlemek gerekir; b\u00fct\u00fcn bunlar\u0131n Irak ve K\u00fcrdistan B\u00f6lgesi’ndeki Japon mal\u0131 ithalat\u00e7\u0131lar\u0131 i\u00e7in ne anlama geldi\u011fini de ele alaca\u011f\u0131z.<\/p>\n
Japonya, \u0130kinci D\u00fcnya Sava\u015f\u0131’ndan y\u0131k\u0131lm\u0131\u015f bir ekonomi, harap olmu\u015f altyap\u0131 ve de\u011ferinin b\u00fcy\u00fck b\u00f6l\u00fcm\u00fcn\u00fc kaybetmi\u015f bir para birimiyle \u00e7\u0131kt\u0131. Amerikan i\u015fgali alt\u0131nda yen s\u0131k\u0131 bir parasal reformdan ge\u00e7ti ve 1949 y\u0131l\u0131nda Bretton Woods sabit d\u00f6viz kuru sistemi \u00e7er\u00e7evesinde d\u00f6viz kuru dolar ba\u015f\u0131na 360 yen olarak sabitlendi. Bu, sadece teknik bir rakam de\u011fildi; Japonya’n\u0131n ihracata dayal\u0131 b\u00fcy\u00fcme stratejisinin temel ta\u015f\u0131 haline geldi, \u00e7\u00fcnk\u00fc g\u00f6rece d\u00fc\u015f\u00fck d\u00f6viz kuru Japon ihra\u00e7 mallar\u0131n\u0131 d\u00fcnya pazarlar\u0131nda son derece rekabet\u00e7i k\u0131ld\u0131.<\/p>\n
Bu d\u00f6nemde Japon ekonomi politikas\u0131, a\u011f\u0131r sanayinin yeniden in\u015fas\u0131na, ihracat\u0131n desteklenmesine ve k\u0131r\u0131lgan yeni ekonomiyi korumak i\u00e7in yabanc\u0131 sermayenin s\u0131k\u0131 bi\u00e7imde kontrol edilmesine odakland\u0131. Japonya Merkez Bankas\u0131, kredileri stratejik sekt\u00f6rlere y\u00f6nlendirmek i\u00e7in Maliye Bakanl\u0131\u011f\u0131 ve Uluslararas\u0131 Ticaret ve Sanayi Bakanl\u0131\u011f\u0131 ile yak\u0131n koordinasyon i\u00e7inde \u00e7al\u0131\u015ft\u0131; bu, Bat\u0131’n\u0131n b\u0131rak\u0131n\u0131z yaps\u0131nlar ilkesinden keskin bi\u00e7imde farkl\u0131, bilin\u00e7li bir devlet y\u00f6nlendirmesi modeliydi.<\/p>\n
1950’ler ile 1970’ler aras\u0131nda Japonya, “Japon ekonomik mucizesi” olarak bilinen ola\u011fan\u00fcst\u00fc b\u00fcy\u00fcme oranlar\u0131 kaydetti ve \u00fclke, sava\u015f\u0131n y\u0131kt\u0131\u011f\u0131 bir ekonomiden d\u00fcnyan\u0131n ikinci b\u00fcy\u00fck ekonomisine d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fc. Sabit ve d\u00fc\u015f\u00fck yen kuru bu d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcmde belirleyici bir rol oynad\u0131; Toyota, Sony, Honda ve Panasonic gibi \u015firketlerin sa\u011fl\u0131kl\u0131 k\u00e2r marjlar\u0131n\u0131 korurken rekabet\u00e7i fiyatlarla k\u00fcresel pazarlar\u0131 fethetmesine imk\u00e2n tan\u0131d\u0131.<\/p>\n
Ancak bu sabit sistem sonsuza dek s\u00fcrmedi. 1971’de Amerika Birle\u015fik Devletleri, “Nixon \u015eoku” olarak bilinen kararla dolar\u0131n alt\u0131na \u00e7evrilebilirli\u011fine son verdi ve Bretton Woods sistemi kademeli olarak \u00e7\u00f6kt\u00fc. Yen, 1970’lerin ba\u015f\u0131ndan itibaren y\u00f6netilen dalgal\u0131 kur sistemine ge\u00e7ti ve bu da kademeli bir de\u011fer kazanmaya yol a\u00e7t\u0131. Japonya’n\u0131n g\u00fc\u00e7l\u00fc, ihracata dayal\u0131 ekonomisi bu de\u011fer kazan\u0131m\u0131n\u0131 1970’ler ve 1980’ler boyunca nispeten iyi absorbe etti.<\/p>\n
1985 y\u0131l\u0131, yenin tarihinde belirleyici bir d\u00f6n\u00fcm noktas\u0131 oldu. B\u00fcy\u00fck sanayi \u00fclkeleri (Amerika Birle\u015fik Devletleri, Japonya, Bat\u0131 Almanya, Fransa ve \u0130ngiltere) New York’taki Plaza Otel’de bir araya gelerek, ABD’nin Japonya ile olan dev ticaret a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131 k\u00fc\u00e7\u00fcltmek amac\u0131yla dolar\u0131 yen ve Alman mark\u0131 kar\u015f\u0131s\u0131nda deval\u00fce etmek i\u00e7in koordineli m\u00fcdahalede anla\u015ft\u0131lar. Bunun sonucunda yen birka\u00e7 y\u0131l i\u00e7inde keskin bi\u00e7imde de\u011fer kazand\u0131 ve bu durum Japon ihracat\u0131n\u0131n rekabet g\u00fcc\u00fcne zarar verdi.<\/p>\n
G\u00fc\u00e7lenen yenin yol a\u00e7t\u0131\u011f\u0131 yava\u015flamay\u0131 gidermek i\u00e7in Japonya Merkez Bankas\u0131 faiz oranlar\u0131n\u0131 sert bi\u00e7imde d\u00fc\u015f\u00fcrd\u00fc ve ekonomiye bol likidite enjekte etti. Bu geni\u015flemeci para politikas\u0131, 1980’lerin sonlar\u0131nda Japon hisse senedi ve emlak piyasalar\u0131nda b\u00fcy\u00fck bir spek\u00fclatif balonu k\u00f6r\u00fckledi; bu d\u00f6nem daha sonra “balon ekonomisi” olarak an\u0131ld\u0131.<\/p>\n
1990’lar\u0131n ba\u015f\u0131nda Japonya’n\u0131n varl\u0131k balonu patlad\u0131. Hisse senedi ve emlak fiyatlar\u0131 \u00e7\u00f6kt\u00fc ve ekonomi, “kay\u0131p on y\u0131l” olarak bilinen, sonradan yirmi y\u0131l\u0131 a\u015fan “kay\u0131p on y\u0131llara” d\u00f6n\u00fc\u015fen uzun bir neredeyse kal\u0131c\u0131 durgunluk d\u00f6nemine girdi. Bu d\u00f6nem, fiyatlar\u0131n genel d\u00fczeyinde y\u00fckseli\u015f yerine d\u00fc\u015f\u00fc\u015f anlam\u0131na gelen kronik fiyat deflasyonuyla nitelendi; bu da t\u00fcketicileri ve \u015firketleri, ileride daha ucuz fiyatlar bekleyerek harcama ve yat\u0131r\u0131m\u0131 ertelemeye te\u015fvik etti ve durgunlu\u011fu daha da derinle\u015ftirdi.<\/p>\n
Bu deflasyonla m\u00fccadele etmek i\u00e7in Japonya Merkez Bankas\u0131 faiz oranlar\u0131n\u0131 kademeli olarak, 1990’lar\u0131n sonuna kadar s\u0131f\u0131ra yakla\u015facak \u015fekilde d\u00fc\u015f\u00fcrd\u00fc, ard\u0131ndan bankac\u0131l\u0131k sistemine likidite enjekte etmek amac\u0131yla devlet tahvilleri ve mali varl\u0131klar\u0131 b\u00fcy\u00fck miktarlarda sat\u0131n alarak “niceliksel gev\u015feme” politikas\u0131n\u0131 benimsedi. Enflasyonun kal\u0131c\u0131 bi\u00e7imde zay\u0131f kalmas\u0131 \u00fczerine merkez bankas\u0131, 2016’da ticari bankalar\u0131n kendisindeki rezervlerinin bir k\u0131sm\u0131na negatif faiz uygulayarak, bankalar\u0131 nakit biriktirmek yerine kredi vermeye ve yat\u0131r\u0131ma y\u00f6nlendirmeye \u00e7al\u0131\u015fan benzeri g\u00f6r\u00fclmemi\u015f bir ad\u0131m att\u0131. Japonya, uzun y\u0131llar boyunca b\u00fcy\u00fck bir ekonominin zay\u0131f b\u00fcy\u00fcme ve s\u0131f\u0131ra yak\u0131n enflasyonda uzun s\u00fcre kalmas\u0131 durumunda neler olabilece\u011fine dair k\u00fcresel bir referans \u00f6rne\u011fi olarak g\u00f6r\u00fcld\u00fc.<\/p>\n
Kay\u0131p on y\u0131llar\u0131n faiz hik\u00e2yesinin bir bedeli var ve bu bedel g\u00f6r\u00fclebiliyor. DinarView, a\u011fustos 2016\u2019dan bu yana yeni her g\u00fcn kaydediyor. Parite dolar ba\u015f\u0131na yen olarak kote edildi\u011fi i\u00e7in, y\u00fckselen \u00e7izgi her dolar\u0131n daha \u00e7ok yen ald\u0131\u011f\u0131 \u2014 yani yenin zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131 \u2014 anlam\u0131na gelir.<\/p>\n